به گزارش صدای بورس، شرکت سرمایه‌گذاری گروه مالی سپهر صادرات (سهامی عام) جزء واحدهای تجاری فرعی بانک صادرات ایران است و در تاریخ ۰۸/۰۴/۱۳۹۹ به عنوان نهاد مالی نزد سازمان بورس به ثبت رسیده است.
درحال حاضر این شرکت به عنوان یکی از شرکت‌های تابعه بانک صادرات با سرمایه اسمی ۶۰ میلیارد تومان تأسیس و در ۱۴ آبان سال ۹۳ نزد مرجع ثبت شرکت‌ها و موسسات غیر تجاری تهران به ثبت رسید. در سال ۹۸ سرمایه از ۶۰ میلیارد تومان به هزار میلیارد تومان معادل ۱۵۶۷ درصد از محل مطالبات و آورده نقدی سهامداران و سود انباشته افزایش یافت. ۲۷ خرداد سال جاری با دریافت مجوز از سازمان بورس شرکت از سهامی خاص به عام تبدیل شده و نام شرکت از گروه مالی سپهر صادرات به سرمایه‌گذاری گروه مالی سپهر صادرات تغییر کرد.
سرمایه‌گذاری گروه مالی سپهر صادرات پس از احراز کلیه شرایط پذیرش از ۱۹ شهریور با نماد “وسپهر” و در گروه سرمایه‌گذاری‌ها به عنوان شصت و چهارمین شرکت در بازار اول فرابورس درج شد تا آماده عرضه ۲۰ درصدی سهام (شامل عرضه به عموم و صندوق‌های سرمایه‌گذاری در روزهای اولیه) و ۱۰ درصد ظرف مدت سه ماه با هماهنگی فرابورس باشد.
*رشد دارایی وشاخص های سود دهی «وسپهر»
بر اساس این گزارش، دارایی‌ها و بدهی‌های «وسپهر» به آرامی در حال افزایش هستند. لازم به ذکر است که دارایی‌های شرکت با سرعت بیشتری نسبت به بدهی‌های شرکت در حال رشد است به طوریکه دارایی‌های شرکت در سال ۱۳۹۸ رشدی ۲۳ درصدی را نسبت به سال گذشته داشت. ولی بدهی‌های شرکت در این دوره تنها ۱۴ درصد رشد کرده است. سود انباشته شرکت نیز به صورت فزاینده‌ای رو به افزایش بوده، به گونه‌ای که در سال ۱۳۹۸ نسبت به سال ۱۳۹۷، رشدی ۱۴۰ درصدی را تجربه کرده است.
همچنین در این روند مقدار سود عملیاتی شرکت به طور قابل ملاحظه‌ای در حال رشد بوده به طوریکه سود عملیاتی شرکت در سال ۱۳۹۸ نسبت به سال ۱۳۹۷، بیش از ۱۱۲ درصد رشد کرده است. البته شرایط رو به بهبود شرکت در صورت سود و زیان کاملا مشهود است و سود خالص هر سهم نیز با نرخ رشدی بسیار جذاب رو به رشد است به گونه‌ای که در سال ۱۳۹۸ نسبت به سال ۱۳۹۷، سود هر سهم رشد ۱۲۲ درصدی را تجربه کرده است.
*بهبود نسبت‌های مالی «وسپهر»
نسبت‌های مالی در وسپهر به آرامی در حال بهبود است. همانطور که در جدول بالا نیز مشخص است شرایط شرکت رو به بهبود بوده و نسبت‌های مالی شرکت گویای این واقعیت است. بهبود در وضعیت نسبت‌هایی نظیر حاشیه سود خالص، حاشیه سود عملیاتی، بازده دارایی‌ها و ... چشم‌انداز آتی شرکت را نسبت به قبل جذاب‌تر کرده است.
*رشد فزآینده پرتفوی بورسی «وسپهر»
وسپهر پرتفوی بورسی بزرگی دارد که سهم‌های بانک صادرات و وخارزم به عنوان مهم‌ترین شرکت‌های موجود در پرتفوی بورسی این شرکت محسوب می‌شود. لازم به ذکر است که ارزش افزوده پرتفوی بورسی وسپهر بیش از ۱۲۳ هزار میلیارد ریال است. به عبارت دیگر، با توجه به ارزش پرتفوی بورسی ۱۴۵ هزار میلیارد ریالی و هزینه تمام شده ۲۱ هزار میلیارد ریالی، وسپهر از سرمایه‌گذاری در بورس تا تاریخ ۲۶ شهریور سودی ۱۲۳ هزار میلیاردی کسب کرده است. نکته قابل توجه اینکه دو شرکت بانک صادرات و سرمایه‌گذاری خوارزمی مهم‌ترین شرکت‌های موجود در پرتفوی بورسی وسپهر هستند و با توجه به وضعیت رو به رشد این دو شرکت در وضعیت فعلی، ارزش پرتفوی بورسی وسپهر به صورت فزآینده‌ای در حال رشد است.
*۱۹هزار میلیارد پرتفوی غیر بورسی «وسپهر»
وسپهر پرتفوی غیربورسی بزرگی نیز دارد که شرکت‌هایی نظیر شرکت انرژی سپهر، توسعه نیشکر و صنایع جانبی، سرمایه‌گذاری توسعه سپهر تهران، شرکت سرمایه‌گذاری توسعه سپهر فارس(سهامی خاص) و تامین سرمایه سپهر به همراه تعداد زیادی شرکت دیگر در پرتفوی غیربورسی وسپهر وجود دارند. نکته قابل توجه اینکه ارزش پرتفوی غیربورسی وسپهر بالغ بر ۱۹ هزار میلیارد ریال است و با توجه به قدمت بالای این شرکت‌ها، ارزش فعلی تعدادی از این شرکت‌ها اعداد بسیار جذابی خواهد شد.
*شرکت‌های تابعه «وسپهر»
بیمه سرمد، هلدینگ انرژی سپهر، پرداخت الکترونیک سپهر، سرمایه‌گذاری خدمات نوین گردشگری سپهر جم، شرکت توسعه نیشکر و صنایع جانبی ،تامین سرمایه سپهر، شرکت توسعه سپهر ماندگار خراسان (سپهر ماندگار)، و در نهایت شرکت عمران و مسکن سازان خراسان جنوبی از شرکت های تابعه «وسپهر» به شمار می آیند.
* ارزشگذاری «وسپهر»
برای ارزشگذاری وسپهر با توجه به اینکه این شرکت یک شرکت سرمایه‌گذاری است از روش NAV استفاده می‌کنیم. بدین منظور باید ارزش افزوده پرتفوی بورسی و غیربورسی این شرکت را محاسبه کرده و با حقوق صاحبان سهام و سود(زیان) حاصل از واگذاری سهام جمع نماییم:
| ردیف |
شرح |
مبلغ (میلیون ریال) |
| ۱ |
ارزش افزوده پرتفوی بورسی |
۱۲۳.۸۰۳.۶۳۵ |
| ۲ |
ارزش افزوده پرتفوی غیربورسی |
۳۳۰.۵۱۴.۲۹۲ |
| ۳ |
حقوق صاحبان سهام |
۴۳.۸۸۲.۸۶۷ |
| ۴ |
ارزش افزوده ناشی از بروز رسانی ارزش دارایی‌های ثابت |
۳۷۱.۱۶۱ |
| جمع |
۴۹۸.۵۷۱.۹۵۵ |
|
| NAV هر سهم (ریال) |
۱۶.۶۱۹ |
|
نکته کلیدی اینکه ارزش افزوده پرتفوی غیربورسی از ارزشگذاری خود شرکت برداشته شده است که بنظر این ارزشگذاری کمی خوشبینانه بوده و باید مقداری اصلاح شود؛ با در نظر گرفتن این موضوع و در صورتی که ارزش افزوده پرتفوی غیربورسی شرکت را محافظه‌کارانه در نظر بگیریم به NAV معقول‌تری می‌رسیم. در یک جمع‌بندی و با توجه به دیتاهای موجود، ارزش بازاری هر سهم وسپهر حدود ۱۴۰۰ تومان تخمین زده می‌شود.
*نکات کلیدی در مورد «وسپهر»
- پرتفوی بورسی جذاب
با توجه به وجود سهم‌های رو به رشدی نظیر وبصادر و وخارزم در پرتفوی بورسی وسپهر، ارزش افزوده حاصل از پرتفوی بورسی این شرکت به صورت فزآینده‌ای رو به افزایش است. بنابراین رشد قیمت سهام وسپهر به عددی بیش از ۱۴۰۰ تومان در صورت رشد پرتفوی بورسی آن (علی‌الخصوص رشد قیمتی در وبصادر و وخارزم) دور از ذهن نیست.
- عرضه اولیه زیرمجموعه‌ها و شرکت‌های سرمایه‌پذیر
بسیاری از شرکت‌های که وسپهر در آن‌ها سرمایه‌گذاری کرده است در حال ورود به بازار سرمایه هستند. ورود این شرکت‌ها به بورس با توجه به بهای تمام شده بسیار ناچیز، سود قابل توجهی را برای وسپهر به همراه خواهند داشت. از جمله این شرکت‌ها می‌توان به تامین سرمایه سپهر، پتروشیمی گچساران و ... اشاره نمود. پیش‌بینی می‌شود تعدادی از شرکت‌های تابعه وسپهر در سال جاری و تعدادی نیز در سال آینده وارد بازار سرمایه شوند و وسپهر از محل عرضه آن‌ها سود قابل توجهی کسب کند.
- ارزش بالای وسپهر و تاثیر آن روی بانک صادرات
شرکت سرمایه‌گذاری مالی سپهرصادرات قرار است با ارزشی در حدود ۳۰ هزار میلیارد تومان وارد بازار شود. عرضه اولیه این شرکت سود قابل توجهی را به بانک صادرات می‌رساند. با توجه به شرایط فعلی بازار و استقبال حداکثری از خرید سهم‌های عرضه اولیه، انتظار رشد قابل توجه در قیمت سهام این شرکت دور از ذهن نیست به خصوص اینکه این شرکت در قیمتی کمتر از NAV خود عرضه می‌شود.
منبع: هغته نامه اطلاعات بورس شماره ۳۶۹