پول‌های رفته برمی‌گردد؟

بازار سرمایه از هفته دوم اسفند ماه ۱۴۰۰ تا اوایل خرداد ماه امسال روند صعودی معقولی را سپری کرد و بسیاری از صنایع با رشد مواجه شدند گرچه هنوز این رشد نتوانسته انتظارات اهالی بازار سرمایه و تحلیلگران را برآورده کند.

باتوجه به آمار موجود در بهمن ماه سال گذشته بیشترین خروج و کمترین ورود نقدینگی در بازار سهام رقم خورد و علت این است که در این ماه اختلاف نظرهایی بین اهالی بازار سرمایه، تحلیلگران و اشخاصی که در ماه‌های قبل یعنی شهریور و مهر سرمایه‌گذاری کرده بودند، وجود داشت.
از حوالی تیر ماه که رئیس جمهور فعلی منتخب شد تا شهریور ماه تقریبا بازار خوبی داشتیم و پول‌های جدیدی تزریق شد البته که فصل گذر بود و فعالان و سهامدارن در این دوره حدودا شش ماهه انتظاری که باید را از بازار نگرفتند بنابراین تقریبا در آخرین ماهی که بورس روند نزولی داشت، این نقدینگی‌ها خارج شد در نتیجه بهمن ماه افراد بسیاری از سود بازار سرمایه صرف نظر کرده و ترجیح دادند دارایی خود را در بازارهای موازی سرمایه‌گذاری کنند که به‌نظر می‌رسد در آن تاریخ برخی سرمایه‌های بزرگ از کشور خارج شد و براساس آمار منتشر شده ایرانیان برای چند ماه متوالی رکورددار خرید ملک در کشورهای همسایه بودند همچنین سایر سرمایه‌ها هم به بازارهایی مانند مسکن و دلار تزریق شد. به نوعی می‌توان گفت شرایط بد بازار سرمایه در آن زمان و حاکمیت جو منفی عامل مهمی برای خروج نقدینگی بود.

باتوجه به فیلترهای درنظر گرفته شده برای خروج پول از بازار هنگامی که سهمی فروخته و از بازار سرمایه خارج می‌شود به معنای خروج نقدینگی است و نکته‌ای که وجود دارد اینکه عده‌ای از معامله‌گران و تحلیلگران حرفه‌ای که جریان نقدینگی در بازار را رصد می‌کنند نوسانات نقدینگی را به منزله جابه‌جایی پول از صنایع مختلف می‌دانند و اگر به مقصد خروج پول از بازار سهام باشد می‌توان از واژه "خروج نقدینگی" استفاده کرد. پدیده‌ای که از اسفند ماه با آن مواجه‌ایم این است که رصد هوشمند جریان نقدینگی توسط سرمایه‌گذاران، باعث شد سرمایه‌ها از صنعتی به صنعت دیگر با سرعت زیاد جابه‌جا شود یعنی سرمایه‌های بزرگ پس از بازدهی ۵ تا ۱۰ درصد به صنایع دیگر منتقل می‌شود و در آنجا خروج پول هر دو هفته قابل پیگیری است.

پیش‌بینی می‌شود تا انتهای تابستان با گذر زمان و مشخص شدن تکلیف مسائل جهانی بورس به این نتیجه برسد که در نهایت چه تصمیم مثبتی و یا منفی بگیرد البته که این بازار محکوم به صعود است؛ باتوجه به تورم چند وقت اخیر و حذف ارز ۴۲۰۰ بازار رشد مجدد خود را ادامه می‌دهد و سقف‌های قبلی را می‌شکند بنابراین به‌نظر می‌رسد باتوجه به اینکه در فصل برگزاری مجامع هستیم به مرور زمان ورود نقدینگی از ماه‌های آینده شکل می‌گیرد همچنین احتمالا انتظارات تورمی که در حال حاضر از اقتصاد کشور وجود دارد بازار سرمایه را به شکل عجیبی تکان دهد که بر این اساس ممکن است دوباره نرخ ارز افزایش داشته باشد و چون کالاهایی که ریالی خریداری می‌شود حداقل با دلار ۳۵ تا ۳۸ هزار تومان است بنابراین بازار روند صعودی دارد و در عددهای فعلی نمی‌ماند. به نظر می‌رسد اعداد فعلی عجیب است و در واقع با لحاظ کردن افزایش نرخ‌های فروش، مقدار تولید و دقت به بهای تمام شده محصولات شرکت‌ها که از محل فروش آنها می‌توانند سودهای خوبی را شناسایی کنند، افزایش قیمت سهام آن شرکت‌ها در بازار امری طبیعی است بنابراین تا پایان تابستان روند صعودی است و شاید پول‌هایی که سال ۹۹ به‌طور کامل از بازار سرمایه خارج شد دوباره برگردد و منجر به شکست سقف‌های قبلی این بازار شود.

• بهراد موسوی - کارشناس بازار سرمایه
• شماره ۴۴۸ هفته نامه اطلاعات بورس