سهم بازار از تأمین مالی افزایش می یابد

قاسم محسنی، در گفت‌وگو با صدای بورس، در رابطه با ابلاغ دستورالعمل جدید انتشار اوراق بهادار بدهی با استفاده از رتبه اعتباری، گفت: در مقررات قبلی اگر اوراق رتبه BBB به بالا کسب می‌کرد و شرکت در بورس یا فرابورس پذیرفته شده بود، می‌توانست بدون ضامن و وثیقه اوراق منتشر کند اما در مقررات جدید، این رتبه، یک ریزرتبه (notch) پایین‌تر آمده و شرکت‌های پذیرفته شده با اوراق دارای رتبه BBB- به بالا می‌توانند اوراق بهادار خود را بدون ضامن و وثیقه منتشر کنند.

وی افزود: طبق مقررات جدید اگر شرکتی قصد انتشار اوراق بدون ضامن داشته باشد، علی‌رغم دارا بودن وثیقه، می‌بایست رتبه‌بندی شود.

به گفته مدیرعامل شرکت رتبه‌بندی اعتباری برهان رتبه‌بندی، چشم‌انداز اعتباری اوراق بهادار در آینده را روشن می‌کند و اطلاعاتی ضروری برای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران است. بنابراین، امید می‌رود در مقررات بعدی، رتبه‌بندی برای انتشار اوراق حتی با وجود ضامن نیز الزامی شود.

محسنی با اشاره به اینکه ظرفیت انتشار اوراق با مقررات جدید می تواند برای شرکت ها افزایش یابد، افزود: درصورتی که رتبه اوراق BBB- به بالا باشد اما شرکت در بورس یا فرابورس پذیرفته شده نباشد، از میزان وثیقه‌های لازم برای انتشار اوراق متناسب به رتبه اعتباری، کاسته میوشود؛ اما اگر رتبه اوراق BB+ به پایین باشد، وثایقش کاهش نمی‌یابد.

وی ادامه داد: در مقرارات گذشته ظرفیت انتشار اوراق بر اساس میانگین سود دو سال گذشته تعیین می‌شد، ولی اکنون بر اساس نسبت بدهی شرکت (یعنی نسبت مجموع بدهی‌ها به کل دارایی‌ها) تعیین می‌شود؛ به این ترتیب که اگر شرکت در گروه BBB قرار گیرد، با لحاظ اصل بدهی ناشی از انتشار اوراق بدون ضامن، نسبت بدهی‌هایش نمی‌تواند بیش از ۷۵ درصد باشد. برای رتبه‌های گروه A این نسبت می‌تواند تا 75 درصد، گروه AA تا 80 درصد و رتبه AAA تا 85درصد افزایش می‌یابد.

مدیرعامل شرکت رتبه‌بندی اعتباری برهان تصریح کرد: در صورت رتبه‌بندی اوراق، شرکت‌ها همچنین می‌توانند برای فراتر رفتن از نسبت‌های یادشده، ضامن یا وثیقه ارایه دهند.

وی گفت: شرکت‌هایی که ارزش دفتری دارایی‌های آنها به نسبت ارزش روز آنها پایین است، به منظور ایجاد ظرفیت بیشتر برای انتشار اوراق بهادارِ بدون ضامن و وثیقه، می‌توانند دارایی‌های خود را تجدید ارزیابی کنند.

وی ادامه داد: . این تجدید ارزیابی دارایی ها اگر در چهارچوب قانونی صورت گیرد سود آن طبق قانون معاف از مالیات است و برای افزایش سرمایه این سود ناشی از تجدید ارزیابی دارایی می تواند مورد استفاده قرار بگیرد.

محسنی اظهار داشت: امیدواریم این مصوبه جدید باعث شود که در آینده، هم سهم اوراق شرکتی و هم سهم تامین مالی از بازار سرمایه افزایش یابد. به این دلیل که اتکای انتشار اوراق به ضامن و یا وثیقه را کمتر می کند و شرکت هایی که اعتبار خوبی دارند فرصت بیشتری برای انتشار اوراق پیدا خواهند کرد.

وی افزود: اشکالات دیگری در انتشار اوراق هست که اگر در رابطه با آنها هم مقررات اصلاح شود تاثیر خوبی بر افزایش حجم اوراق خواهد گذاشت. امیدواریم در این زمینه سازمان بورس و ارواق بهادار برای اصلاح موانعی که برای انتشار اوراق وجود دارد، اقدامات لازم را انجام دهد.