بحران سرمایه در گردش و افزایش سرمایه

در حال حاضر بازار سرمایه و ناشرین شرکت ها به ورود نقدینگی و تامین مالی از طریق افزایش سرمایه احتیاج دارند.
طبق قانون تجارت افزایش سرمایه می تواند از ۴ منبع یا محل تامین شود؛ اول پرداخت نقدی ، دوم مطالبات حال شده اشخاص از جمله سهامداران، سوم سود تقسیم نشده یا اندوخته ها یا صرف سهام و نهایتا اوراق قرضه که فعلا موضوعیتی ندارد.

در حالت اول با ورود نقدینگی وتزریق آن امکان اجرای برنامه های شرکت های شرکت عمدتا سرمایه گذاری بلندمدت و همچنین سرمایه در گردش فراهم و بقولی پول جدید وارد شرکت می شود.
در حالات دوم و سوم طرح و برنامه های در جریان، مانع خروج نقدینگی و حفظ سطح فعالیت و بنیه مالی خواهد شد و مدیریت را از نگرانی احتمال خروج منابعی که میتواند با تصمیم سهامداران صورت گیرد در می آورد. طریق دیگری از افزایش سرمایه است که با وجود تعارض با مفاهیم گزارشگری مالی، در سال‌های اخیر با وضع قوانین و مقررات خاص در بازار سرمایه جذابیت پیدا کرده و آن افزایش سرمایه از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها است.
اگر چه چنین طریقی پشتوانه منطقی در جهت قابلیت اتکاتر شدن اطلاعات و واقعی تر نشان دادن ترازنامه دارد ولیکن کمکی به تامین مالی و ارتقای سطح فعالیت و توسعه عملیات شرکت نمی کند.
ژزیرا نقدینگی ای را وارد شرکت نمی کند. افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی بیش از آنچه به شرکت کمک کند، با تجزیه قیمت بازار سهام ناشر به باوری غلط، واجد مزیت های دیگر محل های افزایش سرمایه وانمود می شود و متاسفانه سیاستگذاران و فعالان بازار نیز تمایلی به اصلاح باورهای موجود و جلوگیری از تحریف آن نشان نمی دهند.
با توجه به مشکلات اقتصادی ناشی از تحریم و محدودیت ورود منابع خارجی که طرح های توسعه و اجرای پروژه ها جدید با وقفه روبرو کرده است، شرایط تورمی بوجود آمده و پیش رو، تلف شدن سرمایه در گردش شرکت‌ها امری قطعی و اجتناب ناپذیر است بترتیبی که با افزایش بهای خرید مواد و کالا، دستمزد و دیگر هزینه ها و همچنین نگرانی از وصول به موقع مطالبات از مشتریان به میزان تورم واقعی منابع در گردش تحلیل می رود. پس مدیران وظیفه دارند به طرق مختلف سهامداران را متوجه کاهش سطح فعالیتها ناشی از این امر نموده و علاوه بر طرق دیگر تامین مالی، پیشنهاد افزایش سرمایه از محل‌های نقدی، مطالبات حال شده، سود تقسیم نشده، اندوخته ها و صرف سهام را در اولویت قرار دهند. از این‌رو، تجدید نظر در سیاست‌های تقسیم سود و یا تزریق نقدینگی، می تواند از بروز بحران سرمایه در گردش پیشگیری کند.

سعید جمشیدی فرد ، رئیس هیأت مدیره مشاور سرمایه‌گذاری معیار
هفته نامه 370 اطلاعات بورس، صفحه 2