شفافیت و ایجاد ابزارهای جدید 

در سال‌های اخیر شرکت‌های زیادی توانسته‌اند با تکیه بر ابزارهای مختلف در بازار سرمایه، کسب و کارهای خود را تأمین مالی کنند.

اما همچنان این شرکت‌ها با مشکلات عدیده‌ای در این مسیر دست و پنجه نرم می‌کنند. با توجه به اینکه تأمین مالی در بازار سرمایه از طریق دو شیوۀ کلی تأمین مالی مبتنی بر بدهی و تأمین مالی سرمایه‌ای صورت می‌پذیرد، چالش‌های مختلفی وجود دارد که رفع هر کدام از آنها می‌تواند فرآیند تأمین مالی را تسهیل و منجر به افزایش تأمین مالی شرکت‌های مختلف در بورس شود. یکی از چالش‌های بسیار مهمی که بر سر راه شرکت‌ها در تأمین مالی از مسیر انتشار اوراق بدهی وجود دارد، فرآیند پیچیده و طولانی برای انتشار این اوراق است.
حل معضل نرخ بهرۀ دستوری و غیر واقعی در بازار پول که محرک اصلی نرخ تأمین مالی در بازار سرمایه است با این هدف که نرخ تأمین مالی از بازار سرمایه کمتر از بازار پول باشد، نیز از دیگر مواردی است که می‌تواند بر رفع مشکل تأمین مالی از بازار سرمایه تأثیر بگذارد. الزام وجود رکن ضامن در انتشار اوراق نیز موضوع پرچالشی است که بر سر راه تأمین مالی شرکت‌ها قرار دارد که اخیراً با رتبه‌بندی شرکت‌ها و اوراق منتشر شده توسط آنها این چالش به میزان زیادی حل شده است. البته رتبه‌بندی اوراق و حذف رکن ضامن در اوراق با رتبۀ اعتباری نیز مشکلاتی را در زمان نکول احتمالی اوراق به وجود خواهد آورد که با اندیشیدن تدابیر و اتخاذ سیاست‌های لازم توسط سازمان بورس و اوراق بهادار قابل حل است. شفافیت در ارائه اطلاعات مالی در راستای افشای صورت‌های مالی حسابرسی شده نیز از دیگر مواردی است که می‌تواند تأمین مالی در بازار سرمایه و فرآیند آن را تسهیل کند. همچنین ایجاد ابزارهای مالی جدید فراخور نیاز و نوع منابع مالی شرکت‌های متقاضی تأمین مالی، می‌تواند نقش ارزنده‌ای در تحقق هدف شرکت‌ها برای تأمین وجوه مورد نیاز داشته باشد. در کل توجه به هر کدام از موارد فوق می‌تواند سهم بازار سرمایه از تأمین مالی شرکت‌های مختلف را به مراتب بالا برده و فرآیند تأمین مالی را برای آنها تسهیل کند.

• مجتبی رستمی نوروزآباد - مدیر ریسک و مهندسی مالی تأمین سرمایۀ امید

• منبع: هفته نامه اطلاعات بورس شماره ۴۰۸