عوامل بیان شده توسط ریاست سازمان بورس عمده دلایل نگرانی در بازار سهام است. مخصوصا افزایش نرخ سود بانکی که همواره ابزار اصلی اقتصاددانان در کنترل گردش نقدینگی و کاهش تورم بوده و از طرفی به رکود دامن می‌زند. تمامی این چالش‌ها در زمره عوامل بنیادی تأثیرگذار بر سودآوری شرکت‌هاست که از جذابیت سهام آن می‌کاهد. اما در شرایطی که سهام بسیاری شرکت‌ها که از این عوامل تأثیر پذیرفته و با فرض تمامی حالات باز هم زیر ارزش معامله می‌شوند، به چه عوامل دیگری گره خورده است؟
به عقیده تحلیلگران، بسیاری از شرکت‌های پذیرفته شده در بازار سهام زیر ارزش ذاتی معامله می‌شوند. به اصطلاح در حال حاضر دارای حباب منفی هستند. این موضوع نشان می‌دهد پول اشخاص حقیقی از شرایط حاکم بر بازار (در کنار عوامل بنیادی) دچار ترس شده که منجر به خروج پول حقیقی می‌شود. در شرایطی که سهام شرکت‌ها در مقاطع زمانی گوناگون دچار نوسانات خلاف واقع می‌شوند، بی‌اعتمادی سرمایه‌گذار را به همراه دارد.
اما ایجاد حباب منفی در بسیاری از موارد با تدبیر نهاد ناظر و استفاده از تخصص نهادهای مالی قابل ترمیم است. در واقع بخش عمده‌ای از چالش بازار سرمایه متوجه کارا نبودن آن است که در کنار عوامل بنیادی مشکل را عمیق‌تر می‌کند. ۸ عامل ذکر شده باعث کاهش سودآوری شرکت‌ها می‌شود اما ریزش خلاف واقع و زیر ارزش معامله شدن سهام، کارا نبودن را در سطوح مختلف نشان می‌دهد، استفاده از ابزارهای نوین مالی در بسیاری از موارد می‌تواند پوشش ریسک مدنظر سرمایه‌گذار را فراهم کرده و اعتماد را جهت تزریق پول به بازار فراهم کند.
همچنین حرفه‌ای شدن معاملات راه‌حل دیگری است که از رفتارهای هیجانی جلوگیری کرده و قیمت را به ارزش نزدیک می‌کند. انجام معاملات توسط اشخاص متخصص مورد تأیید، از تشکیل حباب‌های منفی و مثبت می‌کاهد. از سوگیری‌های رفتاری سرمایه‌گذاران و واکنش بیش از اندازه به اخبار جلوگیری می‌کند. از سوی دیگر، نظارت منصفانه بر صحت انجام معاملات و جلوگیری از دست‌کاری قیمت‌ها راه‌حل دیگری است که اعتماد سرمایه‌گذاران را جلب کرده و پول را از بازارهای موازی به سمت این بازار جذب می‌کند تا بازار سرمایه جایگاه خود را در اقتصاد کشور بازیابد.
وجود نداشتن مجموع عوامل فوق باعث بدبینی بیش از حد به بازار سرمایه شده است. در حالی که بسیاری از شرکت‌های پذیرفته شده در بورس و فرابورس، از دیدگاه‌های مختلف ارزشگذاری زیر ارزش هستند.
- شهاب خدابخشیان- مدیر دارایی شرکت مشاور سرمایه‌گذاری فاینتک
- منبع: هفته نامه اطلاعات بورس شماره ۴۶۵
نظر شما